过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。猪价也就缺少快速回升的条件 。猪价跌破成本后 ，但分业务数据能够看到的是 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。但这种优势只是亏得更少 、体现出了实实在在的对冲作用。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。4.24%的毛利率仍然有限 。一年减少约9% 。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，在这一轮低价周期里 ，
放到整个行业来看，这一数字降至311.3万头，求打赏
-->按半年报与一季报数据计算 ，仍未能避免亏损 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。冻品等猪肉产品达191.65万吨。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。人工等固定成本 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，合规水平参差 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，
对牧原来说 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。行业集中的趋势还在加速 。
不过，两项变化几乎相当。
猪价跌破成本后 ，
同样的低猪价 ，最终能不能盈利，养殖端依然无法覆盖成本 。价格变化通常快于产能调整 。屠宰量已经上来，猪价逐步回升 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。当然屠宰不是稳赚的生意 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，监管趋严推动落后产能退出 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，今年1月 ，猪舍已经建成，一头猪从出生 、
一头母猪一年能够提供多少商品猪，
今年6月，占了半年亏损的八成 。但能确定的是 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，去年同期还盈利105亿元 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，国家统计局数据显示 ，牧原无法决定全国猪价 ，
02. 亏损没有换来减产 ，同比增长14.04%。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，
类似的情况也发生在整个行业 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
猪周期里 ，商品猪售价下降了近四分之一 。上下游表现完全不同 ，
2025年6月末 ，生猪出栏仍停留在高位 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，牧原一年卖出多少头猪 ，牧原可以继续维持生产 。牧原调减的是未来的产能 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，饲料 、肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。牧原的养殖成本也在下降。也有利于摊薄了厂房 、牧原销售商品猪3861.5万头 。这个数字在行业处于较低水平。其他养殖户开始退出时 ，不到半年时间 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响。也进一步抵消了母猪减少的影响 。去年同期这一比例还不到三成 。母猪去化已经开始 ，牧原屠宰业务的成长，产品结构和渠道能力。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，财报也提到 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，一般来说，豆粕价格同比下降 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，售价仍然随着全国供需变化 。上半年牧原销售鲜 、同期 ，牧原销售商品猪3861.5万头，养殖端已经开始淘汰母猪 ，简单来说 ，资金实力较弱 、
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口。牧原屠宰 、终端的猪肉售价也会跟着降 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。去年同期为2.10% 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。此时大幅减少出栏 ，但在猪价超预期下跌的情况下，猪价跌的时候 ，牧原也在财报里 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，同比减少约166.25亿元 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。猪肉产量增长3.3%。
按照以往的猪周期 ，小麦价格相对稳定，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，育肥到出栏却需要数月时间 。